رمزنگاری ، بودن یا نه کلاس دارایی؟

احمد خلیفا ، CFA و مارلین حسین کونکی این موضوع را بر اساس تحقیقات برجسته دانشگاهی (یعنی بنیاد تحقیقات موسسه CFA) و بینش های بازار (از Invesco و Hashdex) بررسی می کنند ، و به تعریف یک کلاس دارایی و مجموعه ای می پردازند. چارچوبی برای تعیین اینکه آیا یک دارایی می تواند یک کلاس دارایی در نظر گرفته شود. آنها به سؤالات زیر پاسخ می دهند: آیا دارایی های موجود در دارایی های رمزنگاری رفتار مشابهی با وقایع بازار نشان می دهد؟آیا کلاس دارایی متنوع سازی را به یک نمونه کارها اضافه می کند؟آیا دارایی های رمزنگاری توانایی جذب نسبت معنی دار از نمونه کارها یک سرمایه گذار را دارند؟وسایل نقلیه قابل سرمایه گذاری در دسترس برای تخصیص دارایی اروپایی چیست؟

چگونه می توان ارزیابی کرد که آیا دارایی های رمزنگاری می توانند یک کلاس دارایی در نظر گرفته شوند؟

ادعا می کند که آیا دارایی های رمزنگاری می توانند به عنوان یک کلاس دارایی در نظر گرفته شوند یا خیر ، با توجه به سطح نوسانات غیرقابل مقایسه آن می تواند یک شرکت کاملاً خطرناک باشد

گریر (1997) یک کلاس دارایی را به عنوان "مجموعه ای از دارایی هایی که برخی از شباهت های اساسی اقتصادی با یکدیگر دارند ، تعریف می کند و ویژگی هایی دارد که آنها را از سایر دارایی ها که جزئی از آن طبقه نیستند ، متمایز می کند."علاوه بر این ، مؤسسه CFA چارچوبی از پنج معیار را ایجاد می کند که به منظور تخصیص دارایی در تعیین موثر کلاس های دارایی کمک می کند. این چارچوب عمدتاً در جستجوی همگن کلاس دارایی ، پتانسیل متنوع آن و نقدینگی و هزینه معامله است. علاوه بر این ، بررسی می کند که آیا دارایی ها به طور متقابل منحصر به فرد هستند و اگر اکثر دارایی های ممکن است سرمایه گذاری کنند را پوشش می دهند. امروز روی 3 امتیاز اول تمرکز خواهیم کرد.

آیا دارایی های موجود در کلاس دارایی رمزنگاری همان رفتار را با وقایع بازار نشان می دهد؟

برای اینکه یک کلاس دارایی در نظر گرفته شود ، دارایی های داخل کلاس دارایی باید نسبتاً همگن باشد ، یعنی آنها باید از یک دیدگاه توصیفی و همچنین آماری ویژگی های مشابهی داشته باشند

دارایی‌های کریپتو به وضوح با سایر دارایی‌ها نسبت به فناوری مخربی که استفاده می‌کنند (بلاک چین) و همچنین با درآمد و مدل تجاری کاملاً جدیدی که ایجاد کرده‌اند، متفاوت است. بلاک چین، قراردادهای هوشمند (پول قابل برنامه ریزی) و NFT ها پارادایم جدیدی ایجاد کرده اند و با ظهور Defi (مالی غیرمتمرکز) حوزه های مختلفی از جمله صنعت مالی را مختل کرده اند. ارزش افزوده غیرقابل انکار آنها همچنین نیازمند رویکردهای بنیادی جدید ویژه دارایی های رمزنگاری است که امور مالی سنتی نمی تواند آنها را جذب کند. در مقاله‌ای آینده به آن باز خواهیم گشت. با این حال، امروز ما با تجزیه و تحلیل همبستگی های درون دارایی های کریپتو شروع خواهیم کرد.

شباهت‌ها در سطوح همبستگی بین دارایی‌های کریپتو منفرد (همبستگی درون دارایی) ممکن است نشانگر خوبی برای این باشد که آیا یک کلاس دارایی همگن است و رفتار آماری مشابهی با رویدادهای بازار دارد یا خیر.

طبق گفته مت هوگان و دیوید لاانت (سرمایه های رمزنگاری شده راهنمای بیت کوین، بلاک چین و ارز دیجیتال برای متخصصان سرمایه گذاری، بنیاد تحقیقات موسسه CFA 2021، بنیاد تحقیقات موسسه CFA 2021)، دارایی های رمزنگاری منفرد از لحاظ تاریخی همبستگی هایی را نشان داده اند که مشابه همبستگی های نشان داده شده توسط سهام فردی است. در همان بخش بازارنمودارهای شکل زیر همبستگی (بر اساس چرخش 90 روزه) بیت کوین (بزرگترین دارایی رمزنگاری شده) را با 9 دارایی بزرگ رمزنگاری بعدی و برکشایر هاتاوی (بزرگترین سهام مالی بر اساس ارزش بازار) با 9 سهام بزرگ مالی بعدی مقایسه می کند. توسط بزرگترین ETF مالی، صندوق SPDR بخش انتخاب مالی، نگهداری می شود.

سطوح همبستگی بالا بین دارایی‌های کریپتو نشان می‌دهد که آنها به یک روش به تغییرات رژیم بازار واکنش نشان می‌دهند و ویژگی‌های فناوری و مدل کسب‌وکارشان نشان می‌دهد که در واقع یک طبقه دارایی همگن هستند.

همبستگی بین بیت‌کوین و دارایی‌های رمزنگاری برتر در مقابل 10 سهام برتر S& P 500 از سال 2017

منبع: مت هوگان و دیوید لوانت (Cryptoassets راهنمای بیت کوین ، blockchain و cryptocurrency برای متخصصان سرمایه گذاری ، بنیاد تحقیقات موسسه CFA 2021). همبستگی 90 روزه بین بیت کوین (BTC) و سایر 10 ترکیب برتر در شاخص Bitwise 10 و بین Berkshire Hathaway (BRK) و سایر 10 سهام مالی برتر S& P 500 ، 2 اکتبر 2017-30 سپتامبر 2020. Bitwise 10 کلاه بزرگترکیبات شاخص Crypto ، در ترتیب وزن شاخص نزولی ، بیت کوین (BTC) ، اتر (ETH) ، ریپل (XRP) ، Bitcoin Cash (BCH) ، ChainLink (Link) ، Litecoin (LTC) ، Tezos (XTZ) ، Cardano (ADA) هستند.) ، EOS و لومن (XLM). بخش انتخاب مالی SPDR ERF 10 مؤلفه برتر ، در سفارش وزن شاخص نزولی ، شرکت Berkshire Hathaway Class B (Brk. B) ، JPMorgan Chase & Co. (JPM) ، Bank of America Corp. (BAC) ، Wells Fargo (WFC) ، Citigroup (C) ، S& P Global Inc. (SPGI) ، شرکت BlackRock (BLK) ، شرکت گلدمن ساکس گروه (GS) ، مورگان استنلی (MS) و شرکت آمریکایی اکسپرس (AXP). منابع: مدیریت دارایی Bitwise با داده های IEX Cloud

آیا کلاس دارایی متنوع سازی را به یک نمونه کارها اضافه می کند؟

برای اینکه یک کلاس دارایی در نظر گرفته شود ، باید متنوع باشد و نباید با سایر کلاسهای دارایی یا با ترکیبی خطی از سایر کلاسهای دارایی ، همبستگی مورد انتظار بسیار بالایی داشته باشد.

همبستگی بیت کوین با سایر کلاسهای دارایی از نظر تاریخی کم بوده است ، همانطور که در نمودارهای زیر نشان داده شده است که از سال 2017 همبستگی نورد 90 روزه بین بیت کوین و کلاسهای دارایی ریسک پذیر (سهام ، کالاها ، اوراق قرضه) نشان داده شده است. سطح ، علاقه خود را به نظر تنوع نشان می دهد. در حقیقت ، نمودارها نشان می دهد که آنها در طول بحران بازار مربوط به کروناویروس در بهار سال 2020 افزایش یافته اند و پس از آنکه سیاست های پولی بانک های مرکزی افزایش نرخ را آغاز کردند ، اگرچه آنها به طور کلی زیر 0. 5 باقی مانده اند (با نتیجه R2 0. 25 یا کمتر). جدا از این دوره ها ، این همبستگی ها تا غفلت کوچک است ، یعنی در داخل باند سبز روشن که سطح همبستگی کوچک بی ن-0. 25 و 0. 25 را برجسته می کند ، و باند سبز تیره که سطح همبستگی ناچیز بی ن-0. 10 و 0. 10 را برجسته می کند.

همبستگی بین بیت کوین و سایر کلاسهای مهم دارایی ریسک پذیر

همبستگی 90 روزه بازده روزانه بین بیت کوین و سایر کلاسهای مهم دارایی ریسک پذیر ، 1 Janvier 2017-30 Septembre 2020. منابع: مدیریت دارایی بیت با داده های IExcloud. کالاهای گسترده ای "به INVESCO DB Commodity Index Tracking ETF (DBC) اشاره دارد."اوراق قرضه شرکتی - HHY" به ISHARES IBOXX $ HILD BORIENT BOND BOND ETF (HYG) اشاره دارد."اوراق قرضه شرکتی - IG" به ISHARES IBOXX $ GRANDATE GRANDATE BOND ETF (LQD) اشاره دارد."ارزهای بازار در حال ظهور" به صندوق استراتژی ارقام در حال ظهور Wisdomtree (CEW) اشاره دارد."سهام در حال ظهور بازار" به Ishares MSCI بازارهای نوظهور ETF (EEM) اشاره دارد."نقطه طلا" به SPDR Gold Trust ETF (GLD) اشاره دارد."سهام بزرگ ما" به SPDR S& P 500 Trust ETF (SPY) اشاره دارد."سهام کلاه کوچک ایالات متحده" به Ishares Russell 2000 ETF (IMW) اشاره دارد.

برای اینکه یک کلاس دارایی یک تنوع خوب باشد ، باید باعث افزایش ریسک نمونه کارها شود.

شکل زیر نشان می دهد که چگونه یک تخصیص متوسط به یک شاخص رمزنگاری متنوع می تواند به طور قابل توجهی بازده تنظیم شده ریسک یک سبد سنتی 60-40 را بهبود بخشد. به عنوان مثال ، اضافه کردن تنها 2. 5 ٪ از شاخص رمزنگاری متنوع به یک نمونه کارها 60-40 تعادل یافته ، نسبت شارپ خود را تقریباً 50 ٪ بهبود می بخشد و این شامل 2022 کاهش بازار تا پایان ماه اکتبر است. بنابراین ، برای یک دوره بیش از 5 سال ، بازده اضافی 2. 1 ٪ مداوم به بازده کل نمونه کارها اضافه می شود در حالی که فقط 0. 4 ٪ نوسانات را اضافه می کند. برای دسترسی به مطالعه کامل اینجا را کلیک کنید.

شبیه سازی نمونه کارها از جمله دارایی های رمزنگاری

تفاوت بین همبستگی در دارایی های رمزنگاری و بین دارایی های رمزنگاری و سایر کلاس های دارایی همراه با این واقعیت که دارایی های رمزنگاری شده مرز کارآمد در ساخت و ساز نمونه کارها را بالا می برد ، نکته دوم چارچوب موسسه CFA را تأیید می کند تا رمزنگاری را به عنوان یک کلاس دارایی در نظر بگیرد.

آیا دارایی های رمزنگاری توانایی جذب نسبت معنی دار از نمونه کارها یک سرمایه گذار را دارند؟

روی نقدینگی و هزینه های معامله تمرکز کنید

برای اینکه یک کلاس دارایی در نظر گرفته شود ، دارایی باید درصد زیادی از دارایی های مایع را شامل شود. نقدینگی و هزینه معاملات باید برای یک سرمایه گذاری مطلوب باشد.

ما درپوش بازار دارایی های رمزنگاری شده (پایان اکتبر 2022) را برای اولین بار با بزرگترین شاخص سهام (MSCI ACWI IMI) مقایسه کردیم که تقریباً 99 ٪ از فرصت سرمایه گذاری جهانی سهام را شامل می شود که سپس به سرمایه گذاری در حال ظهور MSCI تعیین شده است. ما دریافتیم که دارایی های رمزنگاری شده در حال حاضر 13 ٪ کلاه بازارهای در حال ظهور سهام و 1. 3 ٪ از کل بازار سرمایه گذاری سهام را نشان می دهند. جزئیات بیشتر در مورد جهان کامل سرمایه گذاری برای تخصیص دهندگان دارایی اروپا با کلیک بر روی اینجا.

منبع: MSCI ACWI IMI & MSCI EMI IMI اکتبر 2022 FACTSHEET & COIN MARKETCAP

یک مقاله جالب از Invesco ، ساختار بازار رمزنگاری را تجزیه و تحلیل می کند و سرمایه گذاری باورنکردنی را که در زیرساخت های رمزنگاری شده است - از جمله توسعه متولیان تنظیم شده ، راه اندازی قراردادهای آتی تنظیم شده ، اما همچنین حجم های حل شده و قفل شده در محاصره های مختلف نشان می دهد. این منجر به کاهش هزینه های معامله و بازاری شد که می تواند حجم معاملات نسبتاً مهم را جذب کند.

برای دسترسی به گزارش کامل اینجا را کلیک کنید

در مورد این سؤال که آیا Crypto می تواند به عنوان یک کلاس دارایی در مورد چارچوب موسسه CFA تعریف شود ، پاسخ بله است. دارایی های رمزنگاری تمام جعبه های مورد نیاز را تیک می زنند. با این حال ، سرمایه گذاران نباید از خطرات جدیدی که با این کلاس دارایی جدید ناشی می شود ، غفلت کنند. حتی اگر فناوری blockchain ایمن تلقی شود ، اشکالات نرم افزاری می تواند منجر به ضرر و زیان قابل توجهی شود و تجزیه و تحلیل بنیادی رمزنگاری هنوز نوپا است. علاوه بر این ، تصادف فعلی ، که برخی از نکات مربوط به بحران زیرزمینی را دارد ، حتی باعث افزایش ترس از اثرات مهم مسری می شود. با این حال ، حتی کلاس های دارایی سنتی تصادفات را در بازارهای مالی تجربه کرده اند که در پایان ، از نظر مقررات ، مدیریت نقدینگی و فرآیندها سودمند هستند.

منبع: blockchain: چه چیزی در زیر وجود دارد؟

اکنون که ما نشان داده ایم که Crypto می تواند به عنوان یک کلاس دارایی جدید در نظر گرفته شود ، بگذارید ببینیم روش های مختلف یا ابزارهای مالی که به آن دسترسی دارند چیست.

وسایل نقلیه قابل سرمایه گذاری در دسترس برای تخصیص دارایی اروپایی چیست؟

blockchain موضوعی ETF:

حتی اگر این ابزارها ETF های سهام باشند و به طور دقیق نتوان آنها را به عنوان متعلق به کلاس دارایی های رمزنگاری شده در نظر گرفت (با توجه به اینکه یک دارایی نمی تواند در یک زمان به بیش از یک طبقه دارایی تعلق داشته باشد)، آنها در معرض بیشترین قرار می گیرند. جنبه ارزشمند دارایی های رمزنگاری شده - فناوری مخرب بلاک چین آن. آنها معمولاً شامل شرکت های فهرست شده ای می شوند که یا از فناوری بلاک چین در فرآیندهای خود استفاده می کنند یا حداقل گردش مالی از آن ایجاد می شود. این ابزارها مزایای پذیرش بالقوه بلاک چین را با نوسانات پایین بازار سهام نسبت به کریپتو ترکیب می‌کنند.

این ابزارها همچنین از مشکلات نگهداری رمزارز و کلاهبرداری جلوگیری می کنند. یکی از نقدترین ابزارها در اروپا، UCITS جهانی بلاک چین کوین‌شارز Invesco است.

ETP دارایی منفرد:

اینها می توانند ETP، ETC یا ETN باشند و در معرض مستقیم یک دارایی رمزنگاری مانند بیت کوین قرار بگیرند. اینها ابزارهای خوبی برای خرید و نگهداری سرمایه گذاران هستند، اما نشان دهنده شرط بندی روی یک ارز دیجیتال است. سرمایه گذاران باید در مورد پذیرش بالقوه و آینده دارایی خاص اطمینان داشته باشند.

ارائه دهندگان این ابزارها می توانند مدیران دارایی مالی تاریخی مانند Invesco باشند.

ETPهای شاخص و فاکتور:

این ابزارها در معرض سبدی متنوع از دارایی‌های رمزنگاری قرار می‌گیرند و از شرط‌بندی بر روی یک بلاک چین یا اپلیکیشن اجتناب می‌کنند. اطلاعات بیشتر در مورد این استراتژی ها در مقاله زیر.

سلب مسئولیت کلیه محتویات وب سایت (تحلیل و تحقیق) توسط BSD Finances یا مجوز دهندگان آن منتشر شده و متعلق به آن است. اطلاعات موجود در داخل فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعاتی است. در نظر گرفته نشده است و نباید به عنوان دعوت یا انگیزه ای برای خرید یا فروش وجوه در نظر گرفته شود و همچنین نباید به عنوان ارتباطی با هدف ترغیب یا تحریک شما به خرید یا فروش وجوه در نظر گرفته شود. هر نظر ارائه شده نظر نویسنده است و نباید به عنوان یک توصیه شخصی تلقی شود. اطلاعات موجود در داخل نباید تنها مبنای یک فرد برای تصمیم گیری سرمایه گذاری باشد. لطفا قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری با متخصص مالی خود تماس بگیرید. اگر چنین فعالیتی را بر اساس اطلاعات موجود در این وب سایت انجام دهید، این کار را کاملاً با مسئولیت خود انجام می دهید و BSD Finances هیچ گونه مسئولیتی در قبال هرگونه ضرر، آسیب، هزینه یا هزینه های متحمل شده یا متحمل شده توسط شما در نتیجه نخواهد داشت. دقت می شود که اطلاعات ارائه شده توسط BSD Finances صحیح باشد، اما محتوای اطلاعات را تضمین نمی کند، نشان می دهد و تضمین نمی کند، و هیچ گونه مسئولیتی در قبال خطاها، نادرستی ها، حذفیات یا هر گونه تناقض در اینجا نمی پذیرد. BSD Finances یک شرکت با مسئولیت محدود است که در فرانسه با شماره ثبت شده 852 716 547 00017 ثبت شده است. دفتر ثبت شده ما در خیابان 8 rue de Moscou 75008 پاریس است. سرمایه گذاری BSD بخشی از BSD Finances است.