گره زدن گره گوردیان چین

"تکامل بازار اعتباری چین در پانزده سال گذشته واقعاً در حال تغییر بازی بوده است ، شبیه به باز کردن بازارها با یک سری مراحل اندازه گیری شده که در نهایت منجر به ورود بیشتر سرمایه خواهد شد. طرح مستقیم CIBM لحظه گره گوردیان چین است. "

- ماتئو کاتایانات ، رئیس محصولات و استراتژی APAC ، سرویس دهی دارایی ، BNY Mellon

CIBM بیش از 90 ٪ از بازار اوراق قرضه ساحلی در چین را تشکیل می دهد و این امر باعث می شود تا سرمایه گذاران خارجی به سومین بازار بزرگ اوراق قرضه در جهان پس از ایالات متحده و ژاپن دسترسی پیدا کنند.

در اوایل سال گذشته ، بانک مرکزی چین ، بانک مردم چین (PBOC) ، مسیر مستقیم را برای سرمایه گذاران خارجی برای دسترسی به بازار اوراق قرضه بین بانکی چین (CIBM) معرفی کرد. CIBM بیش از 90 ٪ از بازار اوراق قرضه ساحلی در چین را تشکیل می دهد (شکل 1 را ببینید) و این امر باعث می شود سرمایه گذاران خارجی به سومین بازار اوراق قرضه بزرگ در جهان پس از ایالات متحده و ژاپن دسترسی پیدا کنند (شکل 2 را ببینید).

فریب بازار اوراق قرضه چین

بازار اوراق بهادار در ساحل عمدتاً از CIBM و بازار اوراق بهادار ساخته شده است. 1 CIBM بازار Over-the Counter (OTC) است و توسط PBOC تنظیم می شود. بازار اوراق بهادار مبادله ای به اوراق ذکر شده و معامله شده در دو بورس سهام اصلی ، بورس سهام شانگهای و شنژن اشاره دارد. شکل 3 در زیر ساختار بازار اوراق بهادار چین را نشان می دهد.

اوراق قرضه دولت و اوراق بهادار بانکی که در CIBM صادر می شوند ، 89 ٪ از حجم توزیع CIBM را نشان می دهد. اوراق قرضه شرکتی با حجم توزیع CIBM 4 ٪ یک بازار به سرعت در حال رشد در سالهای اخیر است (شکل 4 را ببینید). از ژانویه سال 2017 ، اوراق قرضه بانکی سیاست بیش از 30 ٪ از کل حجم معاملات در بازار بین بانکی چین را تشکیل می دهد و پس از آن گواهی سپرده (شکل 5 را ببینید).

اندازه و پویایی CIBM فرصت هایی را برای سرمایه گذاران جهانی فراهم می کند تا اوراق بهادار سرمایه گذاری خود را متنوع کنند."این بازار بسیار مورد توجه مدیران صندوق است که علاقه مند به افزایش تخصیص چین خود با دسترسی به اوراق بهادار با درآمد ثابت RMB در ساحل و در عین حال از عملکرد نسبتاً بالاتری که تولید می کنند بهره مند می شوند."استفان کارولچزوک ، شریک و رئیس دفتر هنگ کنگ در آرنت و مدرناچ می گوید.*

"سهولت نسبی دسترسی به CIBM می تواند عامل مهمی برای سرمایه گذاران جهانی در هنگام توجه به شامل اوراق ساحلی چین در سبد سرمایه گذاری خود باشد."مگدالن تی ، مدیر محصول حضانت APAC برای سرویس دهی دارایی در BNY Mellon می گوید.

نوسانات درب باز می شود

مالکیت خارجی در CIBM اندک است و کمتر از 2 ٪ از ارزش برجسته را نشان می دهد (شکل 8 را ببینید). یکی از دلایل مهم این امر به دلیل دسترسی محدود به سرمایه گذاران خارجی است.

در سال 2010 ، PBOC به سرمایه گذاران نهادی خارجی یعنی بانکهای مرکزی خارجی ، بانکهای پاکسازی و تسویه حساب RMB و صندوق های ثروت حاکم برای سرمایه گذاری در CIBM اجازه داد. در سال 2011 ، CIBM بیشتر در اختیار سرمایه گذاران واجد شرایط نهادی خارجی (QFII) قرار گرفت و متعاقباً سرمایه گذاران نهادی خارجی واجد شرایط Renminbi (RQFII) در سال 2013.

در فوریه 2016 ، دولت چین در تلاش برای آزادسازی بازار سرمایه ، دامنه سرمایه گذاران خارجی را به کلیه سرمایه گذاران نهادی خارجی از جمله بانکهای تجاری ، شرکتهای بیمه ، مدیران دارایی ، صندوق های بازنشستگی و دلالان دلال ، از طریق CIBM گسترش داد. مسیر دسترسی مستقیم.

وی گفت: "این مسیر مستقیم جدید به بازار اوراق قرضه بین بانکی چین فرصت های جدیدی را فراهم می کند ، به ویژه ، امکان دسترسی به اوراق بهادار درآمد ثابت RMB به روشی که عملاً بسیار انعطاف پذیرتر از سیستم های سهمیه QFII و RQFII موجود است."استفان کارولچوک می گوید. شکل 9 انواع مختلفی از سرمایه گذاران خارجی ثبت شده در PBOC را از زمان افتتاح مسیر مستقیم CIBM نشان می دهد.

مسیر دسترسی مستقیم فرآیند ورود را که فقط با PBOC ثبت نام می کند ، ساده و تسریع می کند. محدودیت سرمایه گذاری فردی و کل وجود ندارد. علاوه بر این ، محدودیت ارزی مانند قفل و بازگشت وجود ندارد.

گسترش بازار اوراق قرضه در ساحل پشتیبانی نظارتی خارجی را به دست آورده است."در واقع ، شرکت های لوکزامبورگ برای سرمایه گذاری جمعی در اوراق بهادار قابل انتقال (UCITS) طی سالها مجاز به استفاده از کانال های مختلف دسترسی چین معرفی شده توسط مقامات چینی هستند. UCITS ممکن است از طریق QFII ، RQFII ، سهام Connect ، CIBM Direct و شاید فردا اتصال باند به این بازار دسترسی پیدا کند. "کمیسیون De Surveillance du Secteur Financier (CSSF) اکنون به مدیران UCITS اجازه داده است تا دسترسی مستقیم به CIBM داشته باشند. 2

فرصت های بالقوه

در آگوست سال 2016 ، PBOC بانک جهانی را تصویب کرده بود تا اوراق قرضه ویژه نقاشی (SDR) را در CIBM با اندازه کل معادل 2. 8 میلیارد دلار صادر کند. 3 این یک قدم دیگر توسط دولت چین برای بین المللی کردن بازار سرمایه بود.

در تاریخ 1 مارس 2017 ، بلومبرگ شاخص های جدید ، "فهرست جهانی + شاخص چین" و "بازار در حال ظهور بازار ارزهای محلی + شاخص چین" را پوشش داد که اوراق بهادار اوراق بهادار چین را پوشش می دهد. 4

اعلامیه های اخیر بازار اوراق بهادار چین را به گنجاندن شاخص های جهانی نزدیک کرده است. چین و هنگ کنگ نیز به دنبال راه اندازی موفقیت آمیز سهام Connect ، در حال حاضر در مورد "اتصال باند" بحث می کنند. این ابتکار باعث می شود اوراق قرضه چینی در دسترس سرمایه گذاران بین المللی باشد.

Magdalene Tay ، Bny Mellon می گوید: "مسیر دسترسی مستقیم می تواند نسبتاً آسان و سریع باشد زیرا فقط با PBOC ثبت نام می کند."

در فرم ثبت نام ، متقاضی باید اندازه سرمایه گذاری پیش بینی شده در CIBM را نشان دهد. علاوه بر این ، سرمایه گذار بین المللی مجبور است 50 ٪ از اندازه سرمایه گذاری پیش بینی شده را که در PBOC ثبت شده است در طی 9 ماه از تاریخ تکمیل ثبت نام تزریق کند. در غیر این صورت ، سرمایه گذار بین المللی مجبور است اندازه سرمایه گذاری پیش بینی شده را با PBOC دوباره ثبت کند.

با درج پیش بینی اوراق قرضه چین در شاخص های جهانی ، BNY Mellon دارایی سرویس APAC تخمین می زند سرمایه گذاری خارجی در CIBM ممکن است تا سال 2020 به 7 ٪ برسد.

1. منبع: شرکت سپرده گذاری و پاکسازی مرکزی چین ، با مسئولیت محدود (www.chinabond.com. cn) 2. منبع: مقاله آرنت در 23 نوامبر 2016 با عنوان "بازار اوراق قرضه بین بانکی چین: UCITS قادر به دسترسی به CIBM بدون QFII یاسهمیه RQFII "3. منبع: مقاله بانک جهانی در 12 آگوست 2016 با عنوان" بانک جهانی به عنوان اولین صادرکننده اوراق بهادار SDR در چین تأیید شد "

BNY Mellon برند شرکتی شرکت بانک نیویورک ملون است و ممکن است به عنوان یک اصطلاح عمومی برای مراجعه به شرکت به عنوان یک کل و/یا شرکتهای تابعه مختلف آن به طور کلی مورد استفاده قرار گیرد. این ماده و هرگونه محصول و خدمات ممکن است تحت نام تجاری مختلف در کشورهای مختلف توسط شرکتهای تابعه مجاز و تنظیم شده ، شرکت های وابسته و سرمایه گذاری های مشترک BNY Mellon صادر یا ارائه شود ، که ممکن است شامل موارد زیر باشد. بانک نیویورک ملون ، در خیابان 225 Liberty ، NY ، NY 10286 USA ، یک شرکت بانکی که مطابق قوانین ایالت نیویورک سازماندهی شده است ، و از طریق شعبه خود در یک میدان کانادا ، لندن E14 5AL ، در انگلستان فعالیت می کند. در انگلیس و ولز با شماره های FC005522 و BR000818. بانک نیویورک ملون تحت نظارت و تنظیم وزارت خدمات مالی ایالتی نیویورک و فدرال رزرو ایالات متحده و توسط اداره مقررات محتاطانه مجاز است. بانک نیویورک ملون ، شعبه لندن توسط سازمان رفتار مالی و مقررات محدود توسط اداره مقررات محتاطانه تحت نظارت است. جزئیات مربوط به میزان مقررات ما توسط مرجع مقررات محتاطانه در صورت درخواست از ما در دسترس است. Bank of New York Mellon SA/NV ، یک شرکت با مسئولیت محدود عمومی بلژیکی ، با شماره شرکت 0806. 743. 159 ، که دفتر ثبت شده آن در 46 Rue Montoyerstraat ، B-1000 بروکسل است ، مجاز و به عنوان یک موسسه اعتباری قابل توجه توسط مرکزی اروپابانک (ECB) ، تحت نظارت محتاطانه بانک ملی بلژیک (NBB) و تحت نظارت سازمان خدمات مالی و بازارهای بلژیکی (FSMA) برای اجرای قوانین تجاری ، یک شرکت تابعه بانک نیویورک ملون و و وفعالیت در انگلستان از طریق شعبه خود در خیابان 160 ملکه ویکتوریا ، لندن EC4V 4LA ، در انگلیس و ولز با شماره های FC029379 و BR014361 ثبت نام کرد. Bank of New York Mellon SA/NV (شعبه لندن) توسط ECB مجاز است و منوط به مقررات محدود توسط اداره رفتار مالی و سازمان تنظیم مقررات محتاطانه است. جزئیات مربوط به میزان مقررات ما توسط مرجع رفتار مالی و مرجع مقررات محتاطانه در صورت درخواست از طرف ما در دسترس است. Bank of New York Mellon SA/NV ، که از طریق شعبه خود در ساختمان 4 طبقه هانوفر ، Windmill Lane ، Dublin 2 ، ایرلند در ایرلند فعالیت می کند ، به عنوان بانک نیویورک ملون SA/NV ، شعبه دوبلین تجارت می کند.

که توسط ECB مجاز است و در دفتر ثبت شرکت ها در ایرلند شماره 907126 و با شماره مالیات بر ارزش افزوده یعنی 9578054E ثبت شده است. اگر این ماده در مرکز مالی بین المللی دبی (DIFC) توزیع شود ، توسط بانک نیویورک ملون ، شعبه DIFC ("شعبه DIFC") به نمایندگی از BNY Mellon (همانطور که در بالا تعریف شد) ابلاغ می شود. این ماده فقط برای مشتریان حرفه ای و همتایان بازار در نظر گرفته شده است و هیچ شخص دیگری نباید بر آن عمل کند. شاخه DIFC توسط DFSA تنظیم شده و در DIFC ، ساختمان Exchange 5 North ، سطح 6 ، اتاق 601 ، P. O قرار دارد. جعبه 506723 ، دبی. BNY Mellon همچنین شامل بانک نیویورک ملون است که دارای شرکتهای تابعه ، شرکت های وابسته ، شعبه ها و دفاتر نماینده در منطقه آسیا و اقیانوسیه است که توسط تنظیم کننده محلی مربوطه در آن حوزه قضایی تحت تنظیم مقررات قرار دارند. جزئیات مربوط به میزان تنظیم ما و تنظیم کننده های قابل اجرا در منطقه آسیا و اقیانوسیه در صورت درخواست از ما در دسترس است. همه محصولات و خدمات در همه کشورها ارائه نمی شود.