بولتن سرمایه گذار: مقدمه ای برای گزینه ها

دفتر آموزش سرمایه گذار SEC در حال صدور این بولتن سرمایه گذار برای کمک به آموزش سرمایه گذاران در مورد اصول اولیه ، از جمله برخی از خطرات احتمالی تجارت گزینه ها است. معاملات گزینه ها ممکن است در بازارهای مختلف اوراق بهادار اتفاق بیفتد و ممکن است طیف گسترده ای از محصولات مالی را از سهام گرفته تا ارزهای خارجی درگیر کند. این بولتن به اصول اولیه گزینه های سهام ذکر شده متمرکز است.

گزینه ها چیست؟

• گزینه ها قراردادهایی هستند که به صاحب حق خرید یا فروش دارایی زیربنایی ، با قیمت ثابت ، در تاریخ آینده مشخص شده یا قبل از آن می پردازند.
• گزینه ها مشتقات هستند (آنها ارزش خود را از دارایی های اساسی خود می گیرند). دارایی های اساسی می تواند از جمله موارد دیگر ، سهام ، شاخص های سهام ، صندوق های معامله شده ارز ، محصولات با درآمد ثابت ، ارزهای خارجی یا کالاها را شامل شود.
• قراردادهای گزینه در بازارهای مختلف اوراق بهادار بین انواع شرکت کنندگان در بازار ، از جمله سرمایه گذاران نهادی ، بازرگانان حرفه ای و سرمایه گذاران انفرادی تجارت می کنند.
• معاملات گزینه ها می تواند برای یک قرارداد واحد یا برای چندین قرارداد باشد.

اصطلاحات گزینه های اساسی

معاملات گزینه ها از اصطلاحاتی استفاده می کند که یک سرمایه گذار باید قبل از تلاش برای خرید یا فروش گزینه ها درک کند. مثال زیر از نقل قول قرارداد گزینه اصلی سهام به توضیح برخی از این اصطلاحات کمک می کند:

"ABC دسامبر 70 با 2. 20 دلار تماس بگیرید"

این نقل قول شامل پنج اصطلاح است: "ABC" ، "دسامبر" ، "70" ، "تماس" و "2. 20 دلار".

"ABC" - این نشانگر نماد سهام برای سهام اصلی قرارداد گزینه است.

"دسامبر" - این تاریخ انقضا قرارداد گزینه است. این تاریخ نشانگر روزی است که قرارداد گزینه منقضی می شود. به طور کلی ، تاریخ انقضا برای یک قرارداد گزینه شنبه بعد از جمعه سوم هر ماه است. با این حال ، برخی از قراردادهای گزینه ممکن است تاریخ انقضا داشته باشند که تنها پس از یک هفته ، یک سه ماهه تقویم یا در سایر زمان های مشخص دیگر اتفاق می افتد. سرمایه گذاران باید اطمینان حاصل کنند که چه زمانی قرارداد گزینه منقضی می شود زیرا ارزش یک قرارداد گزینه به طور مستقیم با تاریخ انقضا آن مرتبط است. اگر در تعیین تاریخ انقضا قرارداد گزینه به کمک نیاز دارید ، از کارگزاری خود سؤال کنید.

"تماس" و "قرار دادن" - تماس نوعی قرارداد گزینه است. دو مورد از متداول ترین نوع قراردادهای گزینه ، تماس و قرار دادن است. گزینه تماس یک قرارداد است که به خریدار حق خرید سهام سهام زیرین را با قیمت اعتصاب (که در زیر مورد بحث قرار می گیرد) برای یک دوره زمانی مشخص است. برعکس ، فروشنده گزینه تماس موظف است آن سهام را به خریدار گزینه CALL که گزینه خود را برای خرید در یا قبل از تاریخ انقضا اعمال می کند ، بفروشد.

مثال: یک تماس ABC دسامبر 70 به خریدار اجازه می دهد سهام سهام مشترک ABC را با قیمت 70 دلار در هر سهم در هر زمان قبل از تاریخ انقضا گزینه در ماه دسامبر خریداری کند.

گزینه Put قراردادی است که به خریدار حق فروش سهام سهام زیرین را با قیمت اعتصاب برای مدت زمان مشخص می دهد. برعکس ، فروشنده گزینه Put موظف است آن سهام را از خریدار گزینه Put که گزینه خود را برای فروش در یا قبل از تاریخ انقضا اعمال می کند ، خریداری کند.

مثال: ABC دسامبر 70 به خریدار این حق را می دهد که سهام سهام مشترک ABC را با 70 دلار در هر سهم در هر زمان قبل از تاریخ انقضا گزینه در ماه دسامبر بفروشد.

"70" - شماره ای که در این بخش از گزینه ها ظاهر می شود ، قیمت اعتصاب قرارداد گزینه است. این قیمتی است که خریدار قرارداد گزینه ممکن است سهام زیرین را خریداری کند ، در صورتی که قرارداد گزینه یک تماس باشد یا سهام زیرین را بفروشد ، در صورتی که قرارداد گزینه ارائه شده باشد. رابطه بین قیمت اعتصاب و قیمت واقعی سهام تعیین می کند که آیا این گزینه "در پول" است ، "پول" یا "خارج از پول" است.

"در پول" و "خارج از پول" بسته به اینکه آیا گزینه یک تماس یا یک تماس است ، معانی متفاوتی دارند:

• اگر قیمت اعتصاب زیر قیمت واقعی سهام باشد ، گزینه تماس در پول است.
• اگر قیمت اعتصاب بالاتر از قیمت واقعی سهام باشد ، گزینه قرار داده شده در پول است.

مثال (گزینه تماس با پول): یک سرمایه گذار یک تماس ABC را در 70 دسامبر خریداری می کند و قیمت سهام فعلی ABC 80 دلار است. موقعیت گزینه خریدار با 10 دلار در پول است ، زیرا این گزینه به خریدار حق خرید سهام ABC را با 70 دلار می دهد.

• اگر قیمت اعتصاب بالاتر از قیمت واقعی سهام باشد ، گزینه تماس خارج از پول است.
• اگر قیمت اعتصاب زیر قیمت واقعی سهام باشد ، گزینه Put از پول خارج است.

مثال (گزینه تماس خارج از پول): یک سرمایه گذار یک تماس ABC 70 دسامبر را خریداری می کند و قیمت سهام فعلی ABC 60 دلار است. موقعیت گزینه خریدار با 10 دلار خارج از پول است ، زیرا این گزینه به خریدار حق خرید سهام ABC را با قیمت 70 دلار می دهد.

"At-the-Money" برای قرار دادن و تماس ها یکسان است و نشان می دهد که قیمت اعتصاب و قیمت واقعی یکسان است.

"2. 20 $" - شماره ای که در این بخش از گزینه های نقل قول ظاهر می شود حق بیمه یا قیمت هر سهم است که برای خرید قرارداد گزینه پرداخت می کنید. یک قرارداد گزینه به طور کلی 100 سهم از سهام زیرین را نشان می دهد. در این حالت ، حق بیمه 2. 20 دلار نشان دهنده پرداخت 220 دلار برای هر قرارداد گزینه (سهم 2. 20 x 100 دلار) است. حق بیمه در جلو به فروشنده قرارداد گزینه پرداخت می شود و قابل استرداد نیست. مقدار حق بیمه توسط چندین عامل از جمله: (i) زیربنایی تعیین می شودموجودیقیمت در رابطه باضربهقیمت ، (ب) مدت زمان تا زمان انقضا قرارداد گزینه ، و (iii) نوسانات قیمت سهام زیرین.

علاوه بر اصطلاحات فوق ، سرمایه گذاران نیز باید با اصطلاحات گزینه های زیر آشنا باشند:

ورزش - هنگامی که یک خریدار از حق خود برای خرید یا فروش امنیت زیربنایی استفاده می کند ، به آن "استفاده" می شود.

تکلیف - هنگامی که یک خریدار حق خود را تحت یک قرارداد گزینه اعمال می کند ، فروشنده قرارداد گزینه به نام واگذاری به فروشنده اطلاع می دهد که وی باید تعهد خرید یا فروش سهام زیرین را با قیمت اعتصاب انجام دهد.

دارنده و نویسنده - خریدار قرارداد گزینه ها نیز می تواند به عنوان "دارنده" قرارداد گزینه ها نامیده شود. فروشنده قرارداد گزینه ها نیز می تواند به عنوان "نویسنده" قرارداد آن گزینه ها گفته شود.

تجارت گزینه ها

شرکت کنندگان در بازار - به طور کلی چهار نوع شرکت کننده در بازار در معاملات گزینه ها وجود دارد: (1) خریدار تماس ؛(2) فروشندگان تماس ؛(3) خریداران Puts ؛و (4) فروشندگان.

باز کردن موقعیت - هنگام خرید یا نوشتن قرارداد گزینه های جدید ، در حال ایجاد موقعیت باز هستید. این بدان معناست که شما یک طرف از قرارداد گزینه ها را ایجاد کرده اید و با یک خریدار یا فروشنده در آن طرف قرارداد مطابقت خواهید داشت.

بستن یک موقعیت - اگر قبلاً یک قرارداد گزینه ها را در اختیار دارید یا یکی از آنها را نوشتید ، اما می خواهید از قرارداد خارج شوید ، می توانید موقعیت خود را ببندید ، این بدان معنی است که یا همان گزینه خریداری شده را خریداری کرده اید (اگر دارنده هستید) یا خریدهمان قراردادی که شما فروخته اید (اگر نویسنده هستید).

اکنون که ما در مورد برخی از اصول اولیه تجارت گزینه ها بحث کرده ایم ، موارد زیر نمونه هایی از تماس های اساسی و قرار دادن معاملات گزینه است:

گزینه تماس: در تاریخ 1 دسامبر 2014 ، سهام ABC با 68 دلار در هر سهم معامله می شود. شما معتقدید که قیمت سهام ABC به زودی افزایش می یابد و تصمیم به خرید تماس ABC در دسامبر 70 گرفت. حق بیمه برای تماس ABC در 70 دسامبر 2. 20 دلار است. تاریخ انقضا این گزینه سومین جمعه دسامبر و قیمت اعتصاب 70 دلار است. قیمت کل قرارداد 2. 20 x 100 = 220 دلار است (به علاوه کمیسیون هایی که در این مثال حساب نمی کنیم).

• از آنجا که قیمت اعتصاب گزینه تماس 70 دلار است ، قبل از اینکه گزینه تماس "در پول" باشد ، سهام باید بالاتر از 70 دلار افزایش یابد. علاوه بر این ، از آنجا که حق بیمه قرارداد 2. 20 دلار برای هر سهم است ، قیمت ABC باید به 72. 20 دلار افزایش یابد تا شما حتی در معامله شکسته شوید.

• دو هفته بعد قیمت سهام به 80 دلار افزایش یافته است. با افزایش ارزش سهام زیرین ، حق بیمه تماس ABC دسامبر 70 نیز به 10. 20 دلار افزایش یافته است و باعث می شود قرارداد گزینه اکنون به ارزش 10. 20 x 100 = 1020 دلار ارزش داشته باشد. اگر اکنون گزینه را بفروشید (بسته شدن موقعیت خود) تفاوت بین حق بیمه پرداخت شده و حق بیمه فعلی 1020-220 دلار = 800 دلار (منهای هر هزینه کمیسیون) را جمع می کنید. از طرف دیگر ، شما می توانید گزینه را اعمال کرده و سهام زیرین را از نویسنده تماس با قیمت 70 دلار (قیمت اعتصاب) خریداری کنید. نویسنده موظف است خریدار آن سهام را با قیمت 70 دلار بفروشد ، حتی اگر ارزش بازار آنها 80 دلار باشد.

• حال ، فرض کنید معتقد هستید که قیمت سهام تا تاریخ انقضا افزایش می یابد و تصمیم می گیرید منتظر فروش یا استفاده از گزینه باشید. متأسفانه ، قیمت سهام در تاریخ انقضا به 65 دلار کاهش می یابد. از آنجا که این کمتر از قیمت اعتصاب 70 دلار است ، گزینه خارج از پول است و بی ارزش منقضی می شود. این بدان معناست که شما حق بیمه اولیه 220 دلار را که برای قرارداد گزینه ها پرداخت کرده اید از دست داده اید.

گزینه: در تاریخ 1 دسامبر 2014 ، سهام ABC با 72 دلار در هر سهم معامله می شود. شما معتقدید که قیمت سهام ABC به زودی کاهش می یابد و تصمیم می گیرید ABC را در 70 دسامبر خریداری کنید. حق بیمه برای ABC 70 دسامبر 2. 20 دلار است. تاریخ انقضا این گزینه سومین جمعه دسامبر و قیمت اعتصاب 70 دلار است. قیمت کل قرارداد 2. 20 x 100 = 220 دلار است (به علاوه کمیسیون هایی که در این مثال حساب نمی کنیم).

• از آنجا که قیمت اعتصاب گزینه Put 70 دلار است ، قبل از اینکه گزینه Put "در پول" باشد ، سهام باید زیر 70 دلار کاهش یابد. علاوه بر این ، از آنجا که حق بیمه قرارداد 2. 20 دلار برای هر سهم است ، قیمت ABC باید به 67. 80 دلار کاهش یابد تا شما حتی در معامله نیز بشکنید.

• دو هفته بعد قیمت سهام به 60 دلار کاهش یافته است. از آنجا که ارزش سهام زیرین کاهش یافته است ، حق بیمه در ABC دسامبر 70 به 10. 20 دلار افزایش یافته است و باعث می شود قرارداد گزینه اکنون به ارزش 10. 20 x 100 = 1020 دلار ارزش داشته باشد. اگر اکنون گزینه را بفروشید (بسته شدن موقعیت خود) تفاوت بین حق بیمه پرداخت شده و حق بیمه فعلی 1020-220 دلار = 800 دلار (منهای هر هزینه کمیسیون) را جمع می کنید. از طرف دیگر ، شما می توانید گزینه را اعمال کرده و سهام زیرین را با قیمت 70 دلار (قیمت اعتصاب) به نویسنده Put (قیمت اعتصاب) بفروشید. نویسنده موظف است این سهام را با قیمت 70 دلار خریداری کند حتی اگر ارزش بازار آنها 60 دلار باشد.

• حال ، فرض کنید شما معتقدید که قیمت سهام تا تاریخ انقضا همچنان کاهش می یابد و تصمیم می گیرید منتظر فروش یا استفاده از گزینه باشید. متأسفانه ، قیمت سهام در تاریخ انقضا به 75 دلار افزایش می یابد. از آنجا که این بیش از قیمت اعتصاب 70 دلاری است ، این گزینه خارج از پول است و بی ارزش منقضی می شود. این بدان معناست که شما حق بیمه اولیه 220 دلار را که برای قرارداد گزینه ها پرداخت کرده اید از دست داده اید.

این دو مثال ایده اصلی را در مورد نحوه عملکرد معاملات گزینه ها در اختیار شما قرار می دهد. سرمایه گذاران باید توجه داشته باشند که این نمونه ها برخی از اساسی ترین اشکال گزینه ها هستند. بسیاری از قراردادها و استراتژی های معاملاتی که از آنها استفاده می کند بسیار پیچیده تر است. در بخش منابع اضافی در زیر ، لینک لینک برای انتشارات اضافی که ممکن است در صورت علاقه به اطلاعات در مورد قراردادهای گزینه های پیچیده تر و استراتژی های معاملاتی ، می توانید بررسی کنید ، ارائه می دهد.

برخی از خطرات مرتبط با گزینه های معاملاتی چیست؟

گزینه هایی مانند سایر اوراق بهادار هیچ تضمینی ندارند و سرمایه گذاران باید بدانند که می توان تمام سرمایه گذاری های اولیه خود را از دست داد ،و گاهی اوقات بیشتربشرمثلا:

دارندگان گزینه کل مبلغ حق بیمه پرداخت شده برای خرید گزینه را به خطر می اندازند. اگر گزینه دارنده "خارج از پول" منقضی شود ، کل حق بیمه از بین می رود.

نویسندگان گزینه ممکن است سطح ریسک حتی بالاتری داشته باشند زیرا انواع خاصی از گزینه ها قراردادها می توانند نویسندگان را در معرض خطر قرار دهندضررهای بالقوه نامحدود.

سایر خطرات مرتبط با گزینه های معاملاتی عبارتند از:

ریسک بازار - نوسانات شدید بازار در نزدیکی تاریخ انقضا می تواند باعث تغییر قیمت شود که منجر به انقضا گزینه بی ارزش می شود.

ریسک اساسی دارایی - از آنجا که گزینه ها ارزش خود را از یک دارایی زیربنایی استخراج می کنند ، که ممکن است یک شاخص سهام یا اوراق بهادار باشد ، هرگونه فاکتور خطری که بر قیمت دارایی زیربنایی تأثیر می گذارد نیز به طور غیرمستقیم بر قیمت و ارزش گزینه تأثیر می گذارد.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد خطرات مرتبط با گزینه های معاملاتی ، لطفاً فصل X را از انتشار گزینه های "ویژگی ها و خطرات گزینه های استاندارد" که در http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks. jsp واقع شده است ، بخوانید.

منابع اضافی

این بولتن با توجه به استفاده از گزینه ها در سبد سرمایه گذاری خود ، یک مقدمه مختصر و اساسی را برای گزینه های سرمایه گذاران ارائه داده است. برای اطلاعات بیشتر و دقیق تر در مورد گزینه ها و گزینه های بازار ، سرمایه گذاران باید موارد زیر را بررسی کنند: