آشنایی با ستون های بازار سهام

پیش نمایش از ویلیام برنشتاین

اکنون از McGraw-Hill در دسترس است

من زندگی حرفه ای خود را در امور مالی شروع نکردم. آموزش اصلی من در علوم و بعداً در پزشکی بود. پزشکان تمرین ، که از جمله آنها هنوز خودم را حساب می کنم ، به عنوان سرمایه گذاران بدبخت ، شهرت بسیار شایسته ای دارند. توضیحات متعارف در این باره این است که شیوه های ما چنان خواستار است که ما وقت لازم را برای انجام این کار به درستی نداریم ، یا اینکه ما برای مشاوره حرفه ای خیلی خودجوش هستیم.

در حقیقت ، این مورد نیست. یادگیری چگونگی سرمایه گذاری به درستی تلاش ناشایست انجام نمی شود ، و من بیشتر همکارانم را بیش از حد خودجوش نمی دانم. تمرین پزشکی یک تجربه عمیقاً فروتنانه برای هر کس با نفس صداقت فکری است. بهترین پزشکان به زودی به این نتیجه می رسند که هرچه بیشتر ببینند ، کمتر می دانند. همین ، جای تعجب آور نیست که اغلب در امور مالی صادق است.

دلیل واقعی این که پزشکان سرمایه گذاران پوسیده هستند این است که هرگز برای آنها اتفاق نمی افتد که امور مالی یک علم است ، دقیقاً مانند پزشکی. عمل پزشکی روز به روز عمیقاً علمی است و توسط مقدار زیادی از تحقیقات اساسی آگاه است. امروزه تقریباً هیچ دارویی یا جراحی بدون آزمایشات سخت و مقایسه آن با سایر درمان های پذیرفته شده یا دارونما پذیرفته نشده است. به طور خلاصه ، بیشتر پزشکان بدون هیچ گونه شواهد آزمایشی و آماری در پشت آن ، درمان را به اندازه سرماخوردگی آغاز نمی کنند.

مهمترین کار در نشریات معتبر همکار مانند مجله پزشکی نیو انگلستان و لنست گزارش شده است. اصطلاح اصلی در اینجا "بررسی همکار" است. هیچ چیز در این نشریات سطح بالا ظاهر نمی شود بدون اینکه ابتدا توسط متخصصان برتر در زمینه ها مورد بررسی قرار گیرد-بازپرداختهای مختلف برای تجدید نظر های گسترده روتین است. پزشک خود امیدوارم که این انتشارات برتر اکلون را بطور منظم برای داده های مربوط به عمل وی بخواند.

متأسفانه ، هنگامی که پزشکان کلاه های سرمایه گذاری خود را می گذارند ، آموزش علمی خود را کاملاً فراموش می کنند. در حقیقت ، ادبیات علمی غنی و آموزنده در مورد آنچه کار می کند و چه چیزی در امور مالی وجود ندارد ، وجود دارد. به طور معمول نادیده گرفته می شود. آنها به جای اینکه به مجله مالی (معادل سرمایه گذاری مجله پزشکی نیو انگلستان) بستگی داشته باشند ، توصیه های خود را از USA Today یا بدتر از کارگزار سهام خود دریافت می کنند.

البته ، من فقط برای تفریح همکارانم را انتخاب می کنم - در این رابطه پزشکان هیچ تفاوتی با وکلا ، منشی های خرده فروشی یا هر کس دیگری ندارند. در حقیقت ، واقعاً رسوایی این است که حتی بیشتر متخصصان دارایی از مبنای علمی سرمایه گذاری بی خبر هستند. مبنای علمی سرمایه گذاری شامل چهار حوزه گسترده ، چهار ستون این کتاب است.

ستون یک: تئوری

اساسی ترین ویژگی هر سرمایه گذاری این است که بازده و ریسک آن دست به دست هم می دهد. همانطور که بسیاری از آنها در چند سال گذشته آموخته اند ، بازاری که به سرعت دو برابر می شود ، به همان اندازه احتمالاً نصف می شود و سهام که از 900 درصد قدردانی می کند ، به همان اندازه 90 درصد کاهش می یابد. یا اینکه وقتی یک کارگزار تماس می گیرد و نشان می دهد که قیمت یک سهام خاص موشک خواهد شد ، آنچه او واقعاً به شما می گوید این است که او بیش از حد تحت تأثیر اطلاعات شما قرار نمی گیرد. در غیر این صورت ، شما می فهمید که اگر او واقعاً می دانست که قیمت افزایش می یابد ، او آن را به شما یا حتی مادر خود نمی گوید. درعوض ، او کار خود را ترک می کرد ، به هیلت وام می داد ، تا آنجا که می توانست سهام را خریداری کند ، و سپس به ساحل می رود.

اولین و مهمترین بخشی از کتاب ، بدنه عالی نظریه و داده های مربوط به سرمایه گذاری روزمره را بررسی می کند. با این کار دلهره آور نیست ؛مأموریت اصلی من ارائه این بدنه از تئوری و داده ها به تعبیری است که هم قابل درک و هم سرگرم کننده خواهید یافت. ما می دانیم که:

ستون دو: تاریخ

این یک واقعیت است که هر از گاهی ، بازارها و سرمایه گذاری های عمومی دیوانه می شوند. البته جنون فقط در گذشته نگر آشکار است. اما مطالعه ای از مانیا ها و تصادفات قبلی حداقل به شما امکان می دهد که وقتی قیمت دارایی ها به طرز پوچ و خطرناک و خطرناک شده اند و وقتی که بیش از حد افسرده و ارزان شده اند ، تشخیص دهید. ساده ترین راه برای جدا کردن مدیرانی که می توانند در شیدایی Dot-Com از کسانی که نمی توانستند ، برگزار کنند ، اجرای یک مسابقه مختصر در مورد تصادف در سال 1929 بود.

متأسفانه امور مالی "علم سخت" نیست. در عوض یک علم اجتماعی است. تفاوت این است: یک پل ، مدار الکتریکی یا هواپیما همیشه باید دقیقاً به همان روش به مجموعه ای از شرایط خاص پاسخ دهد. آنچه علوم "سخت" فیزیک ، مهندسی ، الکترونیک یا هوانوردی را از علوم "اجتماعی" جدا می کند این است که در امور مالی (یا جامعه شناسی ، سیاست و آموزش) ظاهراً سیستم های مشابه با گذشت زمان بسیار متفاوت رفتار می کنند.

یک روش متفاوت ، یک پزشک ، فیزیکدان یا شیمیدان که از تاریخ نظم و انضباط خود غافل است ، از فقدان آن رنج نمی برد. سرمایه گذار که از تاریخ مالی غافل است ، به طرز غیرقابل برگشت معلول است. به همین دلیل ، درک تاریخ مالی ابعاد دیگری از تخصص را ارائه می دهد. در این بخش ، ما تاریخچه مالی را از طریق وسیع ترین لنزهای ممکن با بررسی بررسی خواهیم کرد:

ستون سه: روانشناسی

بیشتر آنچه که ما با ذکاوت "طبیعت انسانی" می نامیم ، هنگامی که اجازه می دهیم در عرصه سرمایه گذاری آزاد شود ، به یک رفتار ناسازگار تبدیل می شود. یک مثال کوچک: مردم تمایل دارند به انتخاب های مالی جذب شوند که احتمال کم بازپرداخت بالا را به همراه دارد. علیرغم این واقعیت که میانگین بازپرداخت بلیط قرعه کشی فقط 50 سنت بر روی دلار است ، میلیون ها "سرمایه گذاری" در آن. در حالی که این برای اکثر افراد نسبتاً جزئی است ، اما به عنوان یک استراتژی سرمایه گذاری بسیار خطرناک تر می شود. یکی از سریعترین راه های خانه فقیر ، پیدا کردن هدف اصلی سرمایه گذاری Microsoft بعدی شماست.

اخیراً دانشگاهیان و پزشکان مطالعه جدی در مورد چگونگی تأثیر ذهنیت سرمایه گذار فردی بر تصمیم گیری وی را آغاز کرده اند. ما حوزه جذاب "امور مالی رفتاری" را بررسی خواهیم کرد. شما یاد خواهید گرفت که چگونه از رایج ترین اشتباهات رفتاری جلوگیری کنید و با رفتار سرمایه گذاری ناکارآمد خود مقابله کنید. به عنوان مثال ، می فهمید که بیشتر سرمایه گذاران:

• تمایل دارند که کاملاً غافل شوند.
• به طور سیستماتیک بیش از حد برای کلاسهای خاص سهام پرداخت می کنید.
• تجارت بیش از حد ، با هزینه زیادی.
• به طور مرتب تصمیم گیری های غیر منطقی و فروش را انجام می دهید.

ستون چهار: تجارت

سرمایه گذاران تمایل دارند که تقریباً در مورد کارگزاران سهام و شرکت های صندوق های متقابل ساده لوحانه باشند: کارگزاران دوستان شما نیستند و منافع شرکت های صندوق از شما بسیار واگرا هستند. شما در واقع در یک مبارزه زندگی و مرگ با صنعت سرمایه گذاری قفل شده اید. از دست دادن آن نبرد شما را در معرض خطر کمبود دارایی ها به مراتب زودتر از آنچه دوست دارید ، قرار می دهد. هرچه بیشتر در مورد اولویت های صنعت و نحوه عملکرد آن آگاهی داشته باشید ، احتمال اینکه بتوانید آن را خنثی کنید ، بیشتر احتمال دارد.

مشاغل کارگزاری و صندوق های متقابل یک کلوس مالی را تشکیل می دهند که زندگی مدرن مالی و فزاینده ای را به زندگی اجتماعی و سیاسی می رساند.(اگر در این مورد شک دارید ، کافی است تلویزیون خود را روشن کنید و فاصله بین تبلیغات برای خدمات مالی را زمان کنید.) در بخش پیش فرض کتاب ، ما بررسی خواهیم کرد که چگونه صنعت خدمات مالی مدرن صرفاً برای خدمت به خود طراحی شده است ،چگونه آن:

فقط پس از تسلط بر این چهار حوزه می توانید یک استراتژی کلی سرمایه گذاری را تدوین کنید. فقط پس از تدوین برنامه ای که بر کلاسهای دارایی متمرکز است و رفتار مخلوط های کلاس دارایی ، فرصتی برای موفقیت کلی خواهید داشت. نقص در هر یک از این چهار ستون ، این برنامه را با اعزام وحشیانه اژدر می کند.

در اینجا چند نمونه از چگونگی عدم موفقیت در تسلط بر این چهار ستون می تواند غم و اندوه را حتی به پیشرفته ترین سرمایه گذاران بیاورد:

بازیکنان بزرگ زمان: اصولگرایان مدیریت سرمایه بلند مدت ، بنگاهی که در سال 1998 تقریباً مجرد با گمانه زنی های بسیار اهرم خود ، سیستم مالی جهانی را فلج کرد ، هیچ مشکلی با ستون اصلی سرمایه گذاری نداشتند- زیرا در بسیاری از موارد نوبل آن بودند-مخترعین برنده جایزه. قدردانی آنها از ستونهای سه و چهار و روانشناسی و تجارت سرمایه گذاری - همچنین کشو برتر بود. متأسفانه ، با وجود نام شرکتی آنها ، هیچ یک از آنها دانش کار در مورد ستون دو-تاریخ بلند مدت بازارهای سرمایه نداشتند. با تمرکز محدود فقط به چندین سال از داده های مالی ، این واقعیت را فراموش کردند که گهگاه ، بازارها کاملاً از ریل خارج می شوند ، اغلب به روش هایی که قبلاً دیده نشده بود. دانش کار در مورد تاریخ مالی غربی به آنها هشدار می داد که استراتژی سرمایه گذاری آنها با اطمینان نزدیک به خود تخریب است.

سرمایه گذاران کوچک: از طرف دیگر ، متوسط سرمایه گذار به دلیل کمبود در ستون های یک و سه- تئوری و روانشناسی ، اغلب به غم و اندوه می رسد. آنها معمولاً نمی توانند روابط کاری روزمره بین ریسک و پاداش را درک کنند و به طور معمول نتوانند دوره را در هنگام خشن ماندن در این دوره بمانند.

دو مثال فوق کاریکاتور است: حالت های شکست سرمایه گذاران فردی به اندازه شخصیت های آنها متفاوت است. در این Tome ، من می خواهم این ابزارهای ارزشمند را برای شما فراهم کنم - چهار ستون برای جلوگیری از انواع خرابی هایی که در بالا ذکر کردم. من همچنین می خواهم شما را در معرض ساعت و تاریخ شگفت انگیز و تاریخ بازارهای سرمایه قرار دهم ، که به خودی خود سزاوار توجه هستند.

مسلماً اساسی ترین مسئله داخلی که جمهوری با آن روبرو است سرنوشت تأمین اجتماعی است که خصوصی سازی بیشترین گزینه ذکر شده است. برای اولین بار در تاریخ ، آشنایی با رفتار بازارهای مالی ، جدا از ارزش بدیهی آن ، به یک پیش نیاز برای شهروندی صالح تبدیل شده است.

ساختمان روی چهار ستون

در آخرین بخش کتاب ، ما نشان خواهیم داد که چگونه تسلط بر چهار ستون می تواند منجر به یک استراتژی منسجم شود که شما را قادر می سازد تا اهداف اصلی سرمایه گذاری را انجام دهید: دستیابی و حفظ استقلال مالی و خوابیدن در شب. مکانیک اساسی کار با یک سبد سرمایه گذاری کارآمد تحت پوشش قرار می گیرد:

• محاسبه میزان نیاز به پس انداز و چه زمانی می توانید بازنشسته شوید.
• روند تخصیص دارایی های شما در بین کلاسهای مختلف سهام و اوراق قرضه.
• کدام وجوه متقابل و اوراق بهادار برای استخدام.
• نحوه پیاده شدن از مرکز مرده و ساختن نمونه کارها خود.
• نحوه حفظ و تنظیم نمونه کارها خود در مسافت طولانی.

اگرچه امیدوارم که من شور و شوق خود را برای تئوری مالی ، تاریخ ، روانشناسی و استراتژی منتقل کنم ، اما آزادانه اعتراف می کنم که من در بخش Scintillation به نی کوتاه پرداخته ام. Bodice-Ripper یا یک تریلر جاسوسی. هیچ بحثی با این واقعیت وجود ندارد که برخی از مناطق دارایی می توانند به طور مبهم و حتی به Cognoscenti مبهم باشند. بنابراین ، این کتاب باید در نیش های کوچک ، شاید ده یا بیست صفحه به طور همزمان ، ترجیحاً اولین چیز در صبح مصرف شود.

سرانجام ، در حالی که من سعی کردم این کار را تا حد ممکن جامع و خواندنی انجام دهم ، هیچ کس نمی تواند ادعا کند که منبع همه جانبه آموزش سرمایه گذاری است. در بهترین حالت ، آنچه در اینجا ارائه می شود یک راهنمای مطالعه است - یک تور مالی D�Horizon ، اگر بخواهید. امور مالی شخصی ، مانند مهمترین جنبه های زندگی ، یک تلاش بی پایان است. سرمایه گذار صالح هرگز یادگیری را متوقف نمی کند. به همین ترتیب ، با ارزش ترین بخش آخرین قسمت از فصل یازده نفر است که شما را از طریق پاهای بعدی سفر ابدی به سمت خودکفایی مالی راهنمایی می کند.