سوئیس: در آستانه مقررات: سیگنال های تجاری و تجارت کپی

هیاهو در مورد عرضه اولیه سکه و راه اندازی جدید پروتکل DLT آرام شده است. این فناوری توانایی خود را برای متحول کردن صنعت بازار مالی و همچنین سایر صنایع با ارائه زیرساختی به اثبات رسانده است که در آن دارایی های فیزیکی و دیجیتالی یا ابزارهای مالی می توانند در توکن های رمزنگاری رقیب توکن شوند و به روشی ایمن، مقرون به صرفه و قابل اعتماد مبادله شوند.. مرحله بعدی برای ورود فناوری DLT به بهره وری کامل، ایجاد زیرساخت های اطراف، ابزارها و ارائه دهندگان خدمات است. سیگنال های معاملاتی و تجارت کپی از جمله این ابزارهای اضافی هستند. سیگنال های معاملاتی ایده های تجاری یا پیشنهادات تجاری برای خرید یا فروش یک دارایی رمزنگاری خاص در قیمت و زمان معین هستند. این سیگنال های تجاری به صورت دستی توسط معامله گران با تجربه و حرفه ای یا به صورت خودکار توسط ربات های الگوریتمی تولید می شوند. تجارت کپی یک قدم جلوتر می رود. دارنده دارایی های رمزنگاری را قادر می سازد نه تنها نشانه های خرید یا فروش را دریافت کند، بلکه به طور خودکار تراکنش های انجام شده توسط یک معامله گر با تجربه دیگر را نیز به صورت مداوم کپی کند. استفاده از این دو اصطلاح در عمل سازگار نیست. گاهی اوقات سیگنال های معاملاتی را می توان مستقیماً به موجودی دارایی های رمزنگاری در پلتفرم های مبادله نیز اعمال کرد، که به موجب آن رویه تبدیل به تجارت کپی می شود.

سیگنال های معاملاتی و معاملات کپی شباهت هایی با مدیریت حرفه ای دارایی و مشاوره سرمایه گذاری شناخته شده در اقتصاد قدیمی دارند، اما با یک مأموریت متفاوت: کاهش هزینه ها و هزینه های واسطه ای و همچنین دموکراتیزه کردن مدیریت دارایی و مشاوره سرمایه گذاری.

مانند هر ابزار جدید، خواه زیرساخت یا خدمات پیرامون فناوری DLT باشد، این سؤال مطرح می شود که آیا و چگونه آنها تحت مقررات قانون بازار مالی موجود قرار می گیرند یا خیر. از 1 ژانویه 2020، خدمات مالی عمدتاً در قانون خدمات بازار مالی (FINSA) تنظیم می شود که به دنبال افزایش شهرت و رقابت بازار مالی سوئیس است. FinSA برای ارائه دهندگان خدمات مالی، مشاوران مشتری، تولیدکنندگان و ارائه دهندگان ابزارهای مالی اعمال می شود. از نظر توکن های رمزنگاری، فقط برای توکن هایی که به عنوان اوراق بهادار واجد شرایط هستند مرتبط است.

اصطلاح "خدمات مالی" مطابق با ماده 3 (ج) FINSA به طور گسترده ای تعریف شده است. این شامل خرید و فروش ابزارهای مالی برای حساب مشتریان (ماده 3 [c] [1] FINSA) است. کارگزاری معاملات در ابزارهای مالی (ماده 3 [C] [2] FINSA) و همچنین مدیریت نمونه کارها و مشاوره سرمایه گذاری نیز به عنوان خدمات مالی در نظر گرفته می شوند. به نظر می رسد که مدیریت نمونه کارها شامل کلیه فعالیتهایی است که به ارائه دهنده خدمات مالی به وکالت داده می شود تا دارایی را برای حساب مشتریان سرمایه گذاری کند (ماده 3 [C] [2] FINSA). در مقابل ، اگر ارائه دهنده خدمات مالی خرید یا فروش ابزارهای مالی را به مشتریان خاص توصیه کند ، این مشاوره سرمایه گذاری است. در صورتی که یک ارائه دهنده خدمات مالی صرفاً با مشتری خود انتظارات عمومی موسسه یا اشخاص ثالث را در مورد توسعه برخی از ابزارهای مالی ارتباط برقرار کند ، هیچ توصیه شخصی و بنابراین هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی شود. این منابع به ابزارهای مالی موجود در اوراق بهادار مشتری اشاره نمی کنند.

ارائه دهندگان سیگنال تجارت از نظر ما به سادگی با گیرنده های سیگنال انتظارات عمومی از موسسه یا اشخاص ثالث در مورد توسعه برخی نشانه های امنیتی (ابزارهای مالی) ارتباط برقرار می کنند. ارائه دهندگان سیگنال به پرتفوی که توسط گیرنده های سیگنال در مبادلات شخص ثالث نگهداری می شود ، دسترسی ندارند. آنها همچنین هیچ اطلاعاتی در این زمینه ندارند. این رابطه به صورت غیر شخصی (ناشناس) است و سیگنال ها به هیچ وجه ویژگی های شخصی گیرنده های سیگنال مانند ترجیحات آنها ، اشتهای ریسک و وضعیت مالی را در نظر نمی گیرند. به نظر ما ، سیگنال های معاملاتی به عنوان خدمات مالی واجد شرایط نیستند زیرا هیچ رابطه مشتری/ارائه دهنده وجود ندارد. این امکان وجود دارد که سیگنال ها مربوط به نشانه های امنیتی باشد که گیرنده سیگنال حتی در اختیار ندارد یا در مبادلات شخص ثالث که برای او کیف پول دارد معامله نمی شود. انتشار سیگنال معاملاتی فقط اعطای یک حق استفاده (هیچ تفاوتی با خرید برنامه ندارد) که فقط خریدار می تواند تصمیم بگیرد که آیا ابزار نرم افزاری برای او استفاده می کند یا خیر.

ما معتقدیم که همین مورد باید برای کپی کردن معاملات اعمال شود. با تجارت کپی ، معامله گران خبره فقط به دیگران اجازه می دهند تا اطلاعات مربوط به معاملات خود را بدست آورند و به آنها فرصتی برای کپی کردن چنین معاملات می دهند. معامله گران خبره به همین ترتیب به اوراق بهادار که توسط افراد کپی در صرافی های شخص ثالث برگزار می شود ، دسترسی ندارند. آنها همچنین نمی توانند سیگنال ها را با ترکیبات موجود موجود در هر حساب مبادله تنظیم کنند. این رابطه دوباره غیر شخصی (ناشناس) است. معامله گران خبره به نام خود و حساب خود عمل می کنند و فقط منافع و ترجیحات خود را در نظر می گیرند. علایق ، اشتها ، ثروت و ترجیحات کپی کردن افراد برای بازرگانان خبره شناخته نمی شود. در حقیقت ، آنها به علایق و ترجیحات کپی کردن افراد اهمیتی نمی دهند. همانطور که گفته شد سیگنال های معاملاتی و تجارت کپی شباهت هایی با مدیریت دارایی و مشاوره سرمایه گذاری دارند ، با این حال ، عملکرد آنها شامل ویژگی های مهم کلیدی است. این خصوصیات را نباید نادیده گرفت و از نظر ما باید منجر به عدم استفاده از قانون خدمات بازار مالی شود. اما سازمان نظارت بر بازار مالی سوئیس در مورد نحوه برخورد با این ابزارها حرفی خواهد زد.

محتوای این مقاله برای ارائه یک راهنمای کلی برای موضوع است. مشاوره تخصصی باید در مورد شرایط خاص شما جستجو شود.